股指期货和股票期权都是金融衍生品，它们允许投资者对标的资产（如股票指数或股票）的价格进行投机或对冲。交割方式是这些衍生品的一项关键特性，因为它决定了投资者在合约到期后如何结算其头寸。

股指期货的交割

股指期货合约以现金结算。在交割日，期货合约的买方和卖方不实际交割标的指数。相反，合约的结算价将确定，并且买方将向卖方支付或收取（取决于合约方向）结算价和合约乘数之间的差额。

例子：

• 假设您购买了一份恒生指数期货合约，乘数为 250 港币。
• 在到期时，恒生指数收于 26,000 点。
• 结算价为 50 点（26,000 点 - 25,950 点）。
• 您将向卖方支付 250 港币 x 50 点 = 12,500 港币。

股票期权的交割

与股指期货不同，股票期权合约可以以两种方式结算：现金结算或实物交割。

现金结算

大多数股票期权合约以现金结算。这与股指期货类似，交割合约的买方和卖方不对冲标的股票进行实际交割。相反，他们以期权溢价为基础计算价值进行现金结算。

例子：

• 假设您购买了一份阿里巴巴股票看涨期权合约，每股行权价为 100 元。
• 在到期时，阿里巴巴股票价格为 110 元。
• 您有权以 100 元行权并以 110 元出售股票，获得 10 元差价。
• 期权卖方将向您支付 10 元 x 100 股 = 1,000 元。

实物交割

一些股票期权合约允许实物交割。在这种情况下，期权合同的买方可以在到期时选择从卖方手中以行权价购买（看涨期权）或出售（看跌期权）标的股票。

例子：

• 假设您购买了一份苹果股票看涨期权合约，每股行权价为 150 美元。
• 在到期时，苹果股票价格为 160 美元。
• 您行权并从期权卖方处以 150 美元购买 100 股苹果股票。
• 您出售股票并获得 16,000 美元（160 美元 x 100 股）。

其他注意事项

• 对于现金结算的合约，结算价由交易所确定。
• 对于实物交割的合约，交割价格通常是标的股票当时的市场价格。
• 交割方式、结算价格和交割日期等详细信息可在各个交易所各自的合约规范中找到。
• 投资者在交易衍生品时应仔细了解这些术语，以了解自己在到期时的责任和权利。