在投资领域，期货和股票一直是备受关注的两个品种。长期以来，一个常见的观点认为期货收益不如股市。事实是否如此？将对这一迷思进行深入分析。

期货和股票的本质差异

在比较收益率之前，我们必须了解期货和股票的本质差异。

• 股票：代表公司所有权的一部分，持有者可以分享公司的利润、分红和资产增值。
• 期货：标准化合约，规定在特定日期以特定价格买卖标的物（例如商品或金融资产）。期货合同不代表标的物所有权。

风险和收益

期货和股票的风险和收益特征截然不同：

期货：

• 杠杆作用：期货交易需要保证金，这放大了潜在收益和亏损。
• 双向交易：期货可以做多或做空，这意味着投资者既可以从价格上涨中获利，也可以从价格下跌中获利。
• 高波动性：期货市场波动性较大，因为它们受多种因素影响，例如经济数据、天气条件和地缘事件。

股票：

• 有限杠杆：股票交易通常不需要保证金，因此杠杆作用有限。
• 单向交易：股票只能做多，这意味着投资者只能从价格上涨中获利。
• 相对较低的波动性：与期货相比，股票市场波动性相对较低，因为它们受到公司基本面和行业趋势的影响更大。

历史收益率比较

长期来看，股市的平均收益率高于期货。根据标普全球指数公司的历史数据：

• 1928-2022年间，标准普尔500指数的年化收益率为10.5%。
• 同一时期，芝加哥商品交易所（CME）主要商品期货指数的年化收益率为5.4%。

需要注意的是，历史收益率并不保证未来的收益。

因子影响收益差异

期货收益不如股市的差异主要归因于以下因素：

• 杠杆作用：期货的杠杆作用既放大收益，也放大亏损。这使得期货交易的潜在风险更高。
• 交易频率：期货合同通常在到期前平仓，导致较高的交易频率。频繁交易会增加交易成本，从而降低整体收益。
• 隐含成本：期货价格中包含了隐含成本，例如仓储、融资和利息费用。这些成本会侵蚀期货的潜在收益。

适合不同投资者的选择

期货和股票并非互相排斥，而是在不同的投资目标和风险承受能力下发挥作用：

• 寻求高收益和高风险：期货交易更适合有经验的投资者，他们能够承受较高的风险，并寻求放大收益。
• 追求稳定收益和较低风险：股票投资更适合长期投资，以及风险承受能力较低的投资者。

期货收益不如股市的说法并非绝对真理。期货和股票有不同的风险和收益特征，适合不同的投资者。对于投资者而言，重要的是根据自己的目标和风险承受能力做出明智的投资决策，而不是盲目追随市场潮流。