什么是国债期货？

国债期货是一种金融衍生品，其标的物是国债。它是一种标准化的合约，规定了在未来某一特定日期以特定价格买卖一定数量国债的权利和义务。国债期货允许投资者锁定未来的国债价格，以规避利率风险或投机国债市场。

合约要素

• 标的物：通常为 10 年期国债
• 合约单位：100 万元国债
• 交割日期：合约到期的特定日期
• 交割价格：合约到期时买卖双方商定的国债价格

功能和作用

国债期货具有以下功能：

• 锁定收益：投资者可以通过买卖国债期货来锁定未来的国债价格，规避利率变动带来的风险。



• 套期保值：债券发行人或投资者可以利用国债期货进行套期保值，抵消利率变动对债券价值的影响。
• 投机：投资者还可以利用国债期货进行投机，押注国债价格的涨跌，以获取利润。

国债期货合约

三大合约

中国金融期货交易所（CFFEX）目前上市了三个国债期货合约：

• 10 年期国债期货（T）：标的物为 10 年期国债，合约单位为 100 万元。
• 5 年期国债期货（TF）：标的物为 5 年期国债，合约单位为 100 万元。
• 2 年期国债期货（TS）：标的物为 2 年期国债，合约单位为 200 万元。

合约规则

• 交易时间：周一至周五上午 9:00 至下午 3:00
• 报价单位：0.0025 元/100 元国债面值
• 最小变动价位：0.01 元/100 元国债面值
• 交易单位：10 手
• 保证金比例：8%

国债期货指数

国债期货指数是一种衡量国债期货市场整体表现的指数。与股票指数类似，国债期货指数通过追踪一篮子国债期货合约的价格变动来反映市场走势。

用途

• 跟踪市场趋势：国债期货指数可以帮助投资者了解国债期货市场的整体趋势和方向。
• 比较不同合约：国债期货指数可以帮助投资者比较不同国债期货合约的表现，选择最适合自己投资目标的合约。
• 构建投资组合：国债期货指数可以作为构建投资组合的参考，帮助投资者分散投资风险。

国债期货市场

市场特点

• 流动性高：国债期货市场是全球最大的金融期货市场之一，流动性极高，买卖交易十分便利。
• 价格透明：国债期货市场是公开透明的交易平台，合约价格实时公布，方便投资者及时了解市场行情。
• 杠杆效应：国债期货合约采用保证金交易方式，投资者只需要支付一定比例的保证金即可参与交易，放大投资收益。

参与者

国债期货市场的主要参与者包括：

• 机构投资者：如银行、保险公司、基金管理公司等。
• 企业：需要进行套期保值或投机的企业。
• 个人投资者：具有专业知识和风险承受能力的个人投资者。

风险提示

• 利率风险：利率变动会影响国债价格，进而影响国债期货合约价值。
• 流动性风险：尽管国债期货市场流动性较高，但在极端市场条件下仍可能出现流动性不足的情况。
• 杠杆风险：保证金交易放大投资收益的同时也放大投资风险，投资者应谨慎使用杠杆。