锌是一种重要的工业金属，广泛应用于镀锌、合金和电池等领域。锌价的波动对相关行业的影响较大。近日，锌锭对期货升贴水表持续攀升，反映出锌锭现货价格相对于期货合约的价格溢价不断扩大。将深入解读这一现象，探讨其背后的原因和对市场的影响。

什么是升贴水？

升贴水是指现货价格与期货合约价格之间的差价。在期货市场中，现货价格通常高于或低于期货合约价格。当现货价格高于期货合约价格时，升贴水为正值；当现货价格低于期货合约价格时，升贴水为负值。

锌锭对期货升贴水持续攀升

根据中国有色金属网的数据，截至2023年12月7日，锌锭对期货升贴水已连续数日上涨，达到每吨500元左右。这表明锌锭现货价格相对于期货合约价格明显溢价。

原因分析

锌锭对期货升贴水持续攀升的原因主要有以下几点：

• 供应偏紧：近期，由于矿山供应中断、物流受阻等因素，锌矿石供应偏紧。同时，全球经济复苏带动锌需求增长，供需失衡加剧。
• 库存下降：锌锭库存持续下降。截至12月7日，上海期货交易所锌锭库存降至16.5万吨，处于多年以来的低位。
• 预期好转：市场对未来锌价走势预期看好。随着全球经济复苏，锌需求有望继续增长。同时，供给端预计难以快速恢复，支撑锌价上行。

市场影响

锌锭对期货升贴水持续攀升对市场的影响主要体现在以下方面：

• 现货价格上涨：现货价格相对于期货合约价格大幅溢价，刺激锌锭现货价格上涨。
• 期货市场情绪提振：现货价格上涨带动期货合约价格走强，提振期货市场情绪。
• 冶炼利润上升：锌锭现货价格上涨，冶炼厂利润空间扩大。
• 下游行业成本增加：锌锭价格上涨增加镀锌、合金等下游行业的生产成本。

展望

未来锌锭对期货升贴水的走势取决于供需平衡和市场预期。短期内，供应偏紧和库存下降预计将继续支撑升贴水。如果供应端得到改善或需求增长放缓，升贴水可能回落。

总体而言，锌锭对期货升贴水持续攀升反映了锌市场供需失衡和市场预期好转。这一现象对现货价格、期货市场情绪和相关行业都产生了积极影响。密切关注锌价走势，及时调整策略，有助于企业和投资者抓住市场机遇，规避潜在风险。