什么是正向结构？

期货合约的正向结构是指期货合约的远月合约价格高于近月合约价格的现象。这种结构通常表明市场预期未来商品价格会上涨。

正向结构的成因

正向结构的形成有多种原因：

• 现货供应紧张：当现货供应紧张时，市场参与者可能会购买远月合约以确保未来的供应。这将推高远月合约的价格。



• 通胀预期：如果市场预期通胀会上升，那么人们也会购买远月合约来对冲通胀风险。
• 市场情绪乐观：当市场情绪乐观时，投资者可能会购买远月合约以押注商品价格的上涨。
• 季节性因素：对于一些商品，由于季节性因素，远月合约的价格可能高于近月合约。例如，在夏季，天然气的远月合约价格可能高于近月合约，因为预计冬季需求会增加。

正向结构的含义

正向结构可以为市场参与者提供以下信息：

• 未来价格上涨预期：正向结构表明市场预期未来商品价格会上涨。
• 库存水平低：如果正向结构是由现货供应紧张造成的，则可能表明库存水平较低。
• 市场情绪乐观：正向结构也可能是市场情绪乐观的迹象。

正向结构的交易策略

交易者可以利用正向结构进行以下交易策略：

• 远月合约多头：当出现正向结构时，交易者可以买入远月合约，押注商品价格的上涨。
• 近月合约空头：交易者也可以卖出近月合约，并同时买入远月合约，形成价差交易。如果正向结构继续扩大，交易者可以获利。

需要注意的事项

虽然正向结构通常表明未来价格会上涨，但它并不总是准确的。市场条件可能会迅速变化，导致正向结构逆转。在进行基于正向结构的交易时，务必要谨慎，并进行适当的风险管理。

期货合约的正向结构是一个重要的市场指标，可以为市场参与者提供有关未来商品价格和市场情绪的信息。通过理解正向结构的成因和含义，交易者可以制定明智的交易策略并管理风险。