“大空头”一词通常用来形容那些预测并从金融危机中获利的投资者。在 2008 年的金融危机中，一群投资者通过做空抵押贷款支持证券 (MBS) 和抵押贷款债务凭证 (CDO) 而声名鹊起。这些投资者被称为“CDO 大空头”，他们准确地预测了这些资产的崩溃，并从中获利。

CDO 的兴起

CDO 是一种金融工具，它将不同的 MBS 组合在一起，并出售给投资者。MBS 是由抵押贷款支持的证券，而 CDO 则将这些 MBS 进一步打包并出售。

在 2000 年代初期，CDO 变得非常流行，因为它们被认为是一种低风险、高收益的投资。这是因为 MBS 通常由政府担保，因此被认为是安全的。

CDO 的风险

CDO 存在一些重大风险。它们高度依赖于抵押贷款市场。如果抵押贷款违约率上升，CDO 的价值就会下降。

CDO 往往是高度杠杆化的，这意味着它们使用大量借贷来购买 MBS。这会放大收益和损失，使 CDO 对抵押贷款市场波动非常敏感。

CDO 大空头的预测

2006 年左右，一群投资者开始对 CDO 市场产生怀疑。他们注意到，许多 CDO 都基于次级抵押贷款，这些抵押贷款是发放给信用较差的借款人的。他们还注意到，许多 CDO 的评级被评级机构夸大了。

这些投资者相信，一旦抵押贷款市场下滑，CDO 的价值就会崩溃。他们开始做空 CDO，押注其价格会下跌。

金融危机的导火索

2007 年，抵押贷款市场开始崩溃。越来越多的借款人开始违约，MBS 的价值开始下跌。这反过来又导致 CDO 的价值下跌。

CDO 大空头从他们的押注中获得了巨额利润。CDO 的崩溃也引发了更广泛的金融危机。当 CDO 价值下跌时，许多银行和金融机构遭受了巨额损失。这导致了信贷紧缩和经济衰退。

教训

CDO 大空头的故事提供了一些重要的教训：

• 不要相信评级机构：评级机构经常夸大 CDO 等复杂金融工具的风险。
• 了解你的投资：在投资任何金融工具之前，了解其风险和回报非常重要。
• 不要过于杠杆化：使用大量借贷来投资会放大收益和损失。
• 不要害怕做空：做空是一种合法的投资策略，可以用来对冲风险或从资产价格下跌中获利。