导言

期货价格是指期货合约在特定时间点（通常是合约到期日）的交易价格。期货价格的走势通常呈现出“近高远低”的态势，即近期合约的价格高于远期合约的价格。将深入探讨期货价格近高远低的原因。

原因一：时间价值

期货合约的价值不仅取决于标的资产的现货价值，还取决于合约到期的时间。越接近到期日，期货合约的价值就越接近现货价格，因为合约实际上正逐渐接近其物理交割。

近期合约相对于远期合约具有更高的时间价值，这是因为它们在未来更短的时间内将被视为现货资产。市场参与者愿意为这些近期合约支付更高的价格，因为它们提供了更直接、更及时的获得标的资产的方式。

原因二：仓储和融资成本

对于可存储的标的资产，如商品（例如石油、金属、农产品），远期合约通常比近期合约便宜。这是因为持有利仓需要付出仓储和融资成本。

投资者持有远期合约的时间越长，他们需要支付的仓储和融资成本就越多。为了补偿这些成本，远期合约的价格必须低于近期合约的价格。

原因三：市场情绪和投机

市场情绪和投机活动也会影响期货价格的近高远低走势。当市场情绪乐观时，投资者倾向于押注未来价格将上涨，因此他们会购买近期合约并推高其价格。相反，当市场情绪悲观时，投资者会卖出近期合约并购买远期合约，预期未来价格会下跌。

投机者也可能利用期货价格的近高远低走势获利。他们可能会买入近期合约，同时卖出远期合约，以利用套利机会或对冲风险。这也会影响期货价格的相对水平。

具体案例

为了更好地理解期货价格的近高远低走势，让我们看一个具体的例子。假设我们查看某特定时间的石油期货合约。

• 近月合约（例如下一月到期）：每桶 100 美元
• 远月合约（例如六个月到期）：每桶 95 美元

这种定价结构表明近期石油合约的价格高于远期合约。原因可能是：

• 时间价值：投资者希望及早在未来获得石油的锁定价格。
• 仓储和融资成本：储存在仓储中的石油需要支付成本。
• 市场情绪：市场预计未来石油价格会上涨。

期货价格近高远低的走势是由多种因素造成的，包括时间价值、仓储和融资成本以及市场情绪。这种走势为参与者提供了不同的机会，让他们可以根据他们的风险承受能力和投资目标参与不同的期货合约。理解这些原因对于有效地交易期货合同至关重要。