第三章：期货市场

1. 期货合约

期货合约是一种标准化的合约，规定了在特定日期（交割日）交割一定数量和质量标的物的义务。标的物可以是商品、金融工具或指数。

2. 期货交易所

期货交易所是期货合约买卖的中央市场。交易所制定合约规则，并负责监督和执行交易。

3. 期货合约要素

• 标的物：合约所涉及的商品或资产。
• 交割月：合约交割的特定月份。
• 乘数：每手合约所代表的标的物数量。
• 最小价格变动单位（跳点）：合约价格最小的变动幅度。
• 交易单位：每手合约的最小交易数量。

4. 期货市场参与者

• 产商和消费者：利用期货对冲价格风险。
• 套期保值者：通过同时买卖 spot 市场和期货市场的标的物，抵消价格波动的风险。
• 投机者：根据对价格走势的预测，在期货市场中买卖合约以获取利润。

5. 期货交易

• 买方：签订合约购买标的物，在交割日需要接收标的物并支付价格。
• 卖方：签订合约出售标的物，在交割日需要交付出标的物并收取价格。
• 多头：持有买方合约，预期价格上涨。
• 空头：持有卖方合约，预期价格下跌。

6. 期货价格发现

期货价格反映了市场对未来标的物价格的预期。这一预期基于对供需关系、经济状况、季节性因素和其他影响标的物价格的因素的分析。

7. 期货结算

合约交割前，买方和卖方可以在期货交易所结算头寸。结算通常通过支付现金差价的方式进行，即买方和卖方之间净头寸价值的差额。

8. 期货市场风险

• 价格风险：标的物价格的波动可能会导致亏损。
• 流动性风险：合约可能缺乏流动性，导致难以平仓或调整头寸。
• 信用风险：交易对手可能无法履行合约义务。

9. 场内与场外交易

• 场内交易：在交易所进行的标准化合约交易。
• 场外交易（OTC）：在交易所之外进行的定制化合约交易。

10. 期货市场的监管

期货市场受到政府机构的监管，以确保市场的透明度、公平性和完整性。