期货是一种金融衍生品，允许投资者在未来特定日期以预先确定的价格买卖标的资产。期货价格的确定受多种因素影响，其中最重要的是标的资产的现货价格和利息率。

期货定价公式

1. 基本期货定价公式

期货价格 = 现货价格 [1 + 利息率 (到期日 - 交割日)]

其中：

• 现货价格：交割日标的资产的现货市场价格
• 利息率：到期日至交割日的无风险利率



• 到期日：期货合约到期日期
• 交割日：期货合约标的资产交割日期

2. 仓储费用调整

如果标的资产存在仓储费用，则需要在基本公式中加入仓储费用调整项：

期货价格 = 现货价格 [1 + 利息率 (到期日 - 交割日)] + 仓储费用

3. 便利收益调整

如果标的资产具有便利收益（例如黄金），则需要在基本公式中加入便利收益调整项：

期货价格 = 现货价格 [1 + 利息率 (到期日 - 交割日)] - 便利收益

4. 期权定价公式

如果期货合约附带了期权，则需要使用期权定价模型来计算期货价格。常见的期权定价模型包括：

• 布莱克-斯科尔斯模型
• 二叉树模型
• 蒙特卡罗模拟

5. 波动率调整

期货价格还受到标的资产波动率的影响。波动率越高，期货溢价就越大。

期货价格计算示例

假设现货黄金价格为每盎司 1,700 美元，无风险利率为 2%，期货合约到期日为 6 个月，交割日为 3 个月，仓储费用为每盎司 1 美元，便利收益为每盎司 2 美元。

基本期货定价

期货价格 = 1,700 美元 [1 + 0.02 (6 - 3)]

= 1,744 美元

仓储费用调整

期货价格 = 1,744 美元 + 1 美元

= 1,745 美元

便利收益调整

期货价格 = 1,745 美元 - 2 美元

= 1,743 美元

该期货合约的计算价格为每盎司 1,743 美元。

注意：

• 期货价格是动态变化的，受市场供需关系的影响。
• 期货定价公式仅提供理论上的参考值，实际价格可能会有所不同。
• 使用期货定价公式时，需要考虑多种因素，例如标的资产的性质、市场情绪和经济条件。
• 投资期货存在风险，投资者在参与交易之前应充分了解其风险并寻求专业建议。