为什么期货价格会收敛到即期价格(为什么期货价格到期日为零)

期货知识 2024-05-22 16:36:21

期货合约是买方和卖方同意在未来特定日期以特定价格交易某一标的物的合约。期货价格通常与标的物的即期价格不同,但在到期日,两者会收敛为同一价格,即零。将探讨为什么期货价格会收敛到即期价格。

1. 套利

当期货价格和即期价格之间出现差异时,就会产生套利机会。套利者可以通过同时在期货市场和即期市场上进行反向交易来获利。例如,如果期货价格高于即期价格,套利者可以在期货市场上卖出合约,并在即期市场上买入标的物。当期货合约到期时,他们可以以即期市场价格卖出标的物,并以期货价格买入标的物,从而获得差价利润。

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2. 交割

期货合约到期时,买方可以选择交割标的物,或者卖方可以选择交割。在交割中,期货价格将与即期价格相同。这是因为,如果期货价格高于即期价格,买方不会交割,而会选择在期货市场上平仓,反之亦然。到期日的交割过程确保了期货价格与即期价格相等。

3. 存储成本

如果期货价格高于即期价格,那么套利者就会在即期市场上购买标的物并将其储存起来,然后在期货合约到期时交割。由于储存成本,即期价格将高于期货价格,但差价不会太大。随着期货合约到期日的临近,储存成本会下降,期货价格将逐渐接近即期价格。

4. 利率

期货价格还受到利率的影响。当利率上升时,期货价格将低于即期价格,因为持有标的物需要支付利息成本。相反,当利率下降时,期货价格将高于即期价格,因为持有标的物可以赚取利息收益。到期日时,利率成本或收益将消失,期货价格将收敛到即期价格。

5. 市场预期

期货价格还可以反映市场对标的物未来价格的预期。如果市场预期未来价格会上涨,期货价格将高于即期价格。反之,如果市场预期未来价格会下降,期货价格将低于即期价格。随着期货合约到期日的临近,市场预期将逐渐消失,期货价格将收敛到即期价格,反映当前市场的供求情况。

期货价格收敛到即期价格是由于套利、交割、存储成本、利率和市场预期等因素共同作用的结果。这一收敛过程确保了期货市场作为标的物未来价格对冲工具的有效性。

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