期货跨品种套保

期货跨品种套保是指同时买卖不同品种的期货合约，利用两个合约价格之间的相关性，降低单一合约价格波动的风险。

保证金计算

跨品种套保的保证金计算，需要考虑两个合约的合约价值和相关系数。

• 合约价值：合约价值 = 合约单位 合约价格
• 相关系数：衡量两个合约价格变动相关性的指标，范围在 -1 到 1 之间。

保证金公式如下：

保证金 = 合约价值 套期保值比率 √(1 - 相关系数)

其中：

• 套期保值比率：指套保合约与被套保合约的合约单位比例。
• 相关系数：两个合约价格变动的相关系数。

最大风险

跨品种套保的最大风险在于两个合约价格变动方向不一致，导致套保失效。

• 相关系数为正：当两个合约价格变动方向一致时，套保有效。但如果相关系数较低，套保效果也会减弱。
• 相关系数为负：当两个合约价格变动方向相反时，套保失效。此时，套保合约的盈利将抵消被套保合约的亏损，套保风险增大。

案例

假设投资者同时买入 10 手豆粕期货合约和卖出 5 手豆油期货合约，进行跨品种套保。

• 合约单位：豆粕期货 50 吨/手，豆油期货 10 吨/手
• 合约价格：豆粕 3800 元/吨，豆油 7600 元/吨
• 相关系数：0.8

计算保证金

• 合约价值：
  • 豆粕：50 吨/手 10 手 3800 元/吨 = 1900 万元
  • 豆油：10 吨/手 5 手 7600 元/吨 = 380 万元
• 套期保值比率：5 手 / 10 手 = 0.5
• 保证金：1900 万元 0.5 √(1 - 0.8) = 670 万元

最大风险

当豆粕价格上涨，豆油价格下跌时，套保失效。此时，豆粕期货的盈利将抵消豆油期货的亏损，投资者将面临最大风险。

跨品种套保可以降低单一合约价格波动的风险，但需要考虑保证金计算和最大风险。投资者应根据合约价值、相关系数和套期保值比率，合理确定保证金水平，并对套保失效的风险做好准备。