国债期货合约是一种金融衍生品，它允许投资者对未来特定日期的国债价格进行投机或套期保值。全球第一个国债期货合约是 1977 年在美国芝加哥商品交易所（CME）推出的 5 年期国债期货合约。

合约规格

• 合约规模：500,000 美元面值
• 到期日：每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三个星期三



• 最小变动：0.005%，即 25 美元

最小变动的重要性

最小变动是国债期货合约中最小的价格变动单位。它对于投资者来说非常重要，因为它决定了合约的流动性和交易成本。

• 流动性：较小的最小变动使合约更容易交易，因为有更多的买家和卖家愿意参与较小的价格变动。
• 交易成本：较小的最小变动降低了交易成本，因为每笔交易产生的佣金较低。

5 年期国债期货合约的最小变动如何确定

5 年期国债期货合约的最小变动是根据以下因素确定的：

• 国债市场的波动性：波动性较大的市场需要较大的最小变动，以防止过度投机。
• 合约的流动性：较小的最小变动可以提高流动性，从而吸引更多的参与者。
• 交易成本：较小的最小变动可以降低交易成本，从而使合约对投资者更具吸引力。

最小变动的影响

5 年期国债期货合约的最小变动对市场产生了重大影响：

• 增加了流动性：较小的最小变动使合约更容易交易，从而吸引了更多的参与者。
• 降低了交易成本：较小的最小变动降低了交易成本，使合约对投资者更具吸引力。
• 提高了价格发现：流动性较高的合约可以更好地反映国债市场的真实价格。
• 促进了套期保值：较小的最小变动使投资者能够更有效地对冲国债价格风险。

全球第一个国债期货合约，即 5 年期国债期货合约的最小变动，对于合约的成功至关重要。它提高了流动性、降低了交易成本、提高了价格发现并促进了套期保值。这些因素共同使 5 年期国债期货合约成为全球最受欢迎和最具流动性的金融衍生品之一。